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2014년 프레양크 Swaroop은 인도의 미래 시장에 대해 동료로 일했던 유서 깊은 벤처 회사인 Accel에 프레젠테이션을 했습니다.
당시 플립카트(Flipkart)와 스냅딜(Snapdeal)은 인도에서 어느 정도 규모를 보인 유일한 전자상거래 스타트업이었다. Swaroop은 더 많은 인도인이 온라인에 접속함에 따라 다른 많은 시장 영역 중에서 음식 배달, 자동차 애프터마켓, 창고업, 도로 화물 및 소셜 커머스에서 기회가 나타날 것이라고 주장했습니다.
이제 회사의 파트너인 Swaroop이 옳은 것으로 판명되었습니다. 가사 지원 부문에서 운영되는 City Company의 가치는 20억 달러가 넘습니다. Zomato와 Swiggy는 매달 수백만 명의 고객에게 음식을 배달하고 있습니다. Spinny와 Cars24는 분기마다 수십만 대의 자동차를 판매하고 있습니다. 소셜 커머스 스타트업인 DealShare의 가치는 20억 달러 이상이며 Meesho는 50억 달러에 조금 못 미치는 가치입니다.
지난 10년 동안 수억 명의 인도인이 온라인에 접속했으며 매달 1억 명 이상이 온라인 거래 및 구매를 하고 있습니다. 지난 2년 동안 유니콘 풀을 100개 이상으로 두 배로 늘린 인도는 기술 대기업인 Google, Meta 및 Amazon과 벤처 펀드인 Sequoia, Tiger World, SoftBank, Alpha Wave, Lightspeed 및 Accel로부터 750억 달러 이상의 투자를 유치했습니다. 지난 반년.
2014년 Swaroop의 프레젠테이션. (이미지 제공: Accel)
그러나 지역 스타트업 생태계가 가장 힘든 해 중 하나를 마감하면서 이제 오랫동안 순조로운 것으로 무시할 수 있었던 또 다른 질문인 출구를 응시하고 있습니다.
약 6개의 소비자 기술 인도 신생 기업이 지난 1년 반 동안 상장했으며 모두 현지 증권 거래소에서 저조한 실적을 보이고 있습니다. 올해 Paytm은 60%, Zomato는 58%, Nykaa는 56%, Coverage Bazaar는 52%, Delhivery는 38% 하락했습니다.
이는 올해 인도 주식이 S&P 500 지수와 중국 CSI 300을 아웃퍼폼했음에도 불구하고 그렇습니다. S&P 500 19.75%, 중국 CSI 300 21% 하락에 비해 인도의 현지 주식 벤치마크인 Sensex 지수는 올해 3.4% 상승했습니다.
올해 시장의 방향이 바뀌면서 MobiKwik, Snapdeal 등 많은 인도 스타트업이 상장 계획을 연기했습니다. 이 문제에 정통한 두 사람에 따르면 내년 1월 상장을 계획했던 오요는 그 계획을 추진할 것 같지 않다.
이 문제에 정통한 사람에 따르면 가치가 376억 달러에 달하고 월마트가 과반수를 소유하고 있는 Flipkart는 적어도 2024년까지 상장할 계획이 없다고 합니다. 인도에서 가장 가치 있는 스타트업인 Byju’s는 2023년에 상장을 계획하지 않고 대신 자회사 중 하나인 Aakash를 상장할 계획입니다.내년 TechCrunch는 이전에보고했습니다.
IPO 계획을 추진하려는 사람들은 또 다른 장애물에 직면하게 될 것입니다. Pre-IPO 라운드에 열렬히 자금을 지원하는 Invesco를 비롯한 여러 글로벌 공적 기금이 올해 중국 및 기타 신흥 시장에서 타격을 입은 후 인도 시장에서 철수하고 있다고 합니다. 그 문제에 익숙한 사람들.
LP는 인도가 출구를 제공하지 않는 것에 대해 오랫동안 우려를 표명했으며 지난 2년 동안 업계의 초기 시도는 집에 쓸 것이 없는 것 같습니다.
인도 벤처 펀드는 역사적으로 인수 합병을 통해 대부분의 출구를 확보했습니다. 그러나 그 출구조차 찾기가 점점 더 어려워지고 있습니다.
인도 최고의 벤처 펀드 중 하나의 분석가는 오랫동안 초기 단계 SaaS 신생 기업을 2,500만 달러 미만의 가치로 지원한 VC가 좋은 출구를 만들 가능성이 있다고 말했습니다. 그러나 최근 몇 달 동안 일부 사례에서 보았듯이 출구 자체는 스타트업의 가치를 2,500만 달러 미만으로 평가하여 SaaS 투자자가 수익을 내기 어렵게 만듭니다.
II.
최근 저녁 Bengaluru의 5성급 호텔에서 수십 명의 업계 인사들이 모인 사적인 모임에서 많은 투자자들이 자신들이 평가해 온 거래에 대한 메모를 교환하고 있었습니다. 파트너들은 피칭 물량은 급증했는데 스타트업의 질은 떨어진다고 하소연했다.
잘 알려진 액셀러레이터 또는 초기 단계 투자 코호트 프로그램을 운영하는 두 개의 저명한 벤처 펀드가 다음 배치에 대한 충분한 후보를 찾기 위해 고군분투하고 있다고 이 문제에 정통한 사람들이 말했습니다.
나는 신생 기업의 질이 타격을 입었을 뿐만 아니라 미래에 효과가 있을 것이라고 생각하는 투자자의 욕구와 정신 모델도 중요하다고 주장할 것입니다.
예를 들어 암호화를 사용하십시오. 대다수의 인도 투자자들은 web3 공간에 투자하기에는 너무 늦었습니다. (현지 거래소인 CoinSwitch Kuber 및 CoinDCX의 캡 테이블에서 인도 이름을 거의 찾을 수 없으며 최근까지 세계 최대 암호화폐 VC 펀드 중 하나인 저명한 VC인 블록체인 스케일링 회사인 Polygon이 저를 지적했습니다.)
이 문제에 정통한 사람들에 따르면 이제 작년에 많은 암호화 분석가와 동료를 고용한 인도의 많은 회사가 web3 시장에서 물러나 직원들에게 다른 부문에 집중할 것을 요청했습니다.
핀테크는 투자자들의 또 다른 관심사입니다. 인도 중앙은행은 올해 일련의 엄격한 변경 fintechs가 차용인에게 대출하는 방법. 인도 중앙은행도 점점 면허를 취득한 사람을 면밀히 조사 국내에서 비은행금융회사를 운영하기 위해 투자자들에게 충격파를 보냈다.
많은 벤처 투자자들은 이제 점점 더 은행을 뒷받침할 기회를 쫓고 있습니다. Accel과 Quona는 최근 Shivalik Small Finance Bank를 지원했습니다. 테크크런치(TechCrunch)라는 남아시아 시장에서 핀테크와 공격적으로 제휴한 은행 중 하나인 SBM Financial institution India에 많은 사람들이 투자를 검토하고 있습니다. 이달 초 보고.
한 투자자는 이러한 추세를 핀테크 노출에 대한 “헤지”라고 설명했습니다.
에드테크 시장에 대한 투자자들의 열정은 학교가 다시 문을 여는 거물인 Byju’s, Unacademy 및 Vedantu를 무너뜨린 후 식었습니다.
시장정보업체 트랙슨(Tracxn)에 따르면 인도 스타트업은 지난해 370억 달러에서 올해 247억 달러를 모금했다. 자금난과 시장의 역동성으로 인해 스타트업들은 올해 무려 20,000명의 직원을 해고했습니다.
나와 이야기를 나눈 12명 이상의 투자자들은 대부분의 투자자들이 기록적인 양의 건조 분말에 앉아 인도를 쫓고 있음에도 불구하고 자금 경색이 적어도 내년 3분기까지 사라지지 않을 것이라고 믿고 있습니다.
새해를 맞이하면서 일부 투자자들은 자신의 신념을 재평가할 것이며 많은 사람들이 주요 신생 기업에 대한 몇 가지 다운 라운드가 임박했다고 확신합니다. 그러나 많은 스타 유니콘 창업자들은 부분적으로는 그것이 일부 재능을 앗아갈 것이라고 믿기 때문에 그들의 가치 평가에서 머리를 자르는 것을 꺼려합니다. 이 문제에 정통한 두 사람에 따르면 56억 달러 가치의 PharmEasy는 올해 30억 달러 미만의 가치로 새로운 자본을 제안 받았습니다. (PharmEasy는 의견 요청에 응답하지 않았습니다.)
“2022년은 강하게 시작했고 잠시 동안 인도 벤처 펀딩 시장은 급격한 하락세를 보였던 미국 및 중국과는 다른 중력의 영향을 받는 것처럼 보였지만 그렇지 않았습니다. 인도 시장은 결국 미국과 중국 벤처 시장과 같은 거시적 역풍을 맞았다”고 말했다.
Pai는 성장 단계 거래가 작년 자금의 대부분을 차지했으며 올해는 40-50% 감소했다고 말했습니다. “사모 시장의 멀티플이 공공 시장에 비해 풍부하고 성장 단계 회사의 단위 경제가 약하기 때문에 성장 펀드가 투자를 중단한 것이 하락을 주도했습니다.”
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